torstai 24. marraskuuta 2011

Varmistelua

Nyt kurssit ovat taas tulleet alaspäin ja näyttää siltä, että pian saadaan uudet pohjat tälle vuodelle. Käteni kuitenkin kävi jo myyntinapilla eli myin 50 % myyntiwarranteistani pois pienellä voitolla. En aio ruveta ahneeksi. Tälle vuodelle on ihan hyvä tulos, jos pääsee omilleen, koska sen verran hurjaa on ollut osakkeiden hintojen lasku. Pidän kuitenkin vielä loput 50 % spekulatiivisista sijoituksistani, koska en näe laskusuhdanteelle pikaista loppua.

Marraskuun lopussa piti europäättäjien löytää "lopullinen ratkaisu", joka kuitenkin tussahti kuuluvasti. Tämä näkyy kursseissa ensin rallina ylöspäin ja sitten vastaavana lasketteluna alaspäin. OMXH25-indeksi on melkein taas lokakuun alun lukemissa. Myös euro on heikentynyt dollaria vastaan reippaasti. Ei Yhdysvalloissakaan kovin hyvin mene, koska republikaanit ja demokraatit epäonnistuivat budjetin tasapainottamiseen pyrkineissä ponnisteluissaan. Perusongelma on sama molemmin puolin Atlanttia: erilaisia poliittisia päämääriä ajavat tahot eivät pääse yhteisymmärrykseen. Yhdysvalloissa nämä tahot ovat puolueita, kun taas Euroopassa ne ovat tiukan ja löysän talouskurin maat. Uskon, että ratkaisu löytyy vasta, kun välitön taloudellinen tilanne on niin huono, että vastapuolelle periksi antaminen on pienempi paha.

Yksityinen sijoittaja tai säästäjä voi tuntea olonsa melko orvoksi, kun suuret päättäjät pelaavat pelejään. Kriisitilanteissa useimmat osakkeet näyttävät korreloivan vahvasti eli markkinakomponentti määrää kurssien suunnan yhtiöiden omien fundamenttien jäädessä sivurooliin. Siksi osakepoimintaan perustuva sijoitusstrategia voi antaa yllättävän huonoa tulosta lyhyellä aikavälillä nykytilanteessa. Tällaisen sijoittajan aikajänne on kuitenkin pitkä, ja siksi jos itse olisin tuollaisen strategian valinnut, istuisin käsieni päällä. Korkeintaan joitakin ostoja tekisin, jos se kuuluisi strategiaan.

Olen kuitenkin valinnut toisenlaisen strategian, jonka otan käyttöön vuoden vaihteessa. Pyrkimyksenä on saada aikaan mahdollisimman tasainen tuotto erilaisissa skenaarioissa. Noususuhdanteessa ei lähdetä mukaan kuplaan, ja laskusuhdanteessa ei menetetä kymmeniä prosentteja. Reaaliset tuotot pyritään pitämään kohtuullisina sekä inflaation että deflaation aikana. Ns. beta on siis pieni, mutta tämä ei kuitenkaan tarkoita pieniä tuottoja. Suuren betan strategioissa on mahdollisuus tietysti suurempiin tuottoihin jollakin aikavälillä, mutta tavallisesti laskusuhdanne syö merkittävän osan niistä, ellei sitten onnistuta ajoittamisessa. Minä en usko siinä onnistuvani, joten suuresta betasta seuraa pääasiassa vain suuria heilahteluja ja unettomia öitä. Pieni beta on siis minun valintani. Vuoden vaihteeseen asti kuitenkin jatkan nykyisellä spekulointilinjallani.

maanantai 7. marraskuuta 2011

Euroalueen tulevaisuus vaakalaudalla

Olen tehnyt päätöksen päivittää blogia hiukan useammin. Samalla muutan tyyliä jonkin verran vapaammaksi eli aion kommentoida myös päivän polttavia aiheita, ja pohdiskella niiden vaikutusta tällaisen sunnuntaisijoittajan toimiin.

Tällä hetkellä euroalueen tulevaisuus näyttää epävarmalta. Kreikan velkaongelmat ovat olleet jo pitkään uutisissa. Maa on käytännössä täysin ulkopuolisen avun varassa. Kreikka ei kuitenkaan ole suurin huolenaihe, koska pienen valtion velkasaneeraus ei suuresti maailmantaloutta horjuta. Henkilökohtaisesti minua eivät enää paljon kiinnosta uutiset Kreikasta, koska markkinat ovat jo hyvin pitkälle hinnoitelleet tappiot sisään joukkovelkakirjojen ja osakkeiden arvoihin.

Sen sijaan Italian tilanne on toinen. Siinä missä Kreikan velkataakka on suuruusluokkaa 340 miljardia euroa, Italialla on velkaa noin 1900 miljardia euroa. Mikään tukipaketti ei pelasta Italiaa, jos sen taloutta ei saada kestävälle perustalle. Tänään Italian valtion 10-vuotisten joukkovelkakirjojen tuotto oli 6,656 %. Vastaavien Saksan valtion velkakirjojen tuotto oli 1,780 %. Sijoittajat vaativat siis Italian joukkovelkakirjoille 4,876 %:n riskilisää. Kipukynnyksenä tälle riskilisälle on pidetty 4,5 %:ia, jonka jälkeen aiempien kokemusten perusteella velkaisista valtiosta tilanne on eskaloitunut.

Mielestäni eurojohtajat ampuivat itseään jalkaan viime kuun lopun huippukokouksessa, jossa päätettiin mm. pankkien vakavaraisuusvaatimusten nostamisesta. Luonnollisesti helppo keino parantaa vakavaraisuutta on myydä riskisijoituksia pois. Italian valtion joukkovelkakirjoja on myyty hurjaan tahtiin, koska korot ovat nousseet, vaikka EKP on tehnyt tukiostoja, joilla on yritetty laskea niitä. Tilanne on nyt herkkä poliittisille töyssyille, joita Berlusconin hallitsemassa Italiassa väistämättä tulee eteen.

Omalta osaltani olen nyt suojassa sekä euron arvon heittelyiltä että kurssien laskulta. Sijoitin juuri 30 000 € asuntoon ja minulla on myös 44 000 € positio markkinoita vastaan (johdannaisilla; sijoitettua rahaa on vain murto-osa tästä summasta). Jos nyt alkaa hurja ralli, jossa kurssit nousevat kymmeniä prosentteja, jään toki siitä paitsi, mutta sille ei voi mitään. Vuoden vaihteessa minulla on sitten uusi suunnitelma, joka on perusteltu paitsi backtestauksella, myös terveellä maalaisjärjellä. Mutta siitä kerron myöhemmin. Vihjeenä annettakoon, että keskeinen idea perustuu korrelaatioon.

keskiviikko 2. marraskuuta 2011

Lokakuun tulos ja jatkopohdintoja

Alkukuusta osakekurssit kävivät tähän astisissa pohjalukemissaan. Näin jälkikäteen katsottuna 4. päivä olisi ollut oikea aika ostaa osakkeita ja myydä pois myyntiwarrantit. Jos näin olisin tehnyt, voittoa olisi tullut viisinumeroinen euromäärä, kun otetaan huomioon sekä voitolla olleet warrantit, että kuukauden nousu osakekursseissa. Näin en kuitenkaan tehnyt, koska ajattelin laskun jatkuvan. Loppukuusta alkoikin sitten olla tukalat oltavat.

Nyt kuitenkin tilanne näyttää taas erilaiselta. Ensin euromaiden johtajat kasasivat suunnitelman, jonka piti ratkaista kriisi. Markkinat ottivatkin tämän suunnitelman hyvin vastaan, ja kurssit nousivat kohisten. Mutta sitten Kreikan pääministeri ilmoitti yllättäen kansanäänestyksestä, joka liittyy pelastuspakettiin. Yhtäkkiä innostus kaikkosi. Kansahan saattaisi äänestää "väärin" (samasta syystä Suomessa ei tule äänestystä esim. ydinvoimasta). En tiedä, mitä Papandreoun päässä on liikkunut. Ehkä sisäpoliittiset syyt ajoivat tähän kaikki tai ei mitään ratkaisuun. Ehkä pääministeri halusi muistuttaa, että Kreikka on demokratian kehto, jossa valta kuuluu Kreikan kansalle, eikä markkinavoimille. Mikä ikinä syy olikaan, tämä tietää hyviä uutisia minulle.

Jotain opin viime kuussa: ei pidä olla ahne. Liika ahnehtiminen johti siihen, että en myynyt myyntiwarranteja voitolla. Nyt aion sen tehdä ensimmäisen tilaisuuden tullen. Markkinoita huolestuttavat paitsi Kreikan kansanäänestys, myös Italian kyky hoitaa talouttaan. Italian tilanne on heijastunut kasvaneina korkoina. Ero Saksan valtion velkakirjoihin on kasvanut yli 4 %:iin, mikä on huolestuttavaa. En kuitenkaan aio jäädä odottamaan, että nämä huolet ratkeavat (tai eskaloituvat), vaan toimin ennen sitä, koska ahneella on tunnetusti likainen loppu.

Joka tapauksessa, kaikesta sähläilystäni huolimatta, onnistuin joitakin warrantteja kotiuttamaan voitolla, mistä seurasi se, että lopputulos viime kuulta oli positiivinen. Pääoma kasvoi 39 895,25 €:oon, mikä on 4,56 % enemmän kuin viime kuussa. Tähän toki vaikutti pääoman lisäys säästöjen kautta, joita tuli 1 403,94 € eli 3,68 %. Kuva 1 näyttää pääoman kehityksen. On muistettava, että minulla on kuitenkin suurin osa rahoista tällä hetkellä käteisenä, ja vain pieni osa warrantteina, mikä vaimentaa markkinoiden heilahtelujen vaikutusta.
Kuva 1. Pääoman kehitys.
Parempia aikoja odotellessa olen tutkinut asioita ja valinnut uuden huolettomamman sijoitusstrategian, joka on backtestattu noin 30 vuoden ajalta. Menetelmä ei tavoittele markkinoita parempaa tuottoa, vaan samaa pitkän aikavälin tuottoa, mutta huomattavasti pienemmällä riskillä. Otan tämän menetelmän käyttöön kuitenkin vasta vuoden vaihteesta eteenpäin. Syynä tähän on se, että irrotan nyt 30 000 € aiemmasta sijoituspääomasta asunnon ostoon. Vasta vuoden vaihteessa minulla on riittävästi rahaa uuden sijoitusstrategian käyttöön ottamiseksi.

Blogista tulee ehkä hiukan tylsä, koska minulla ei ole vähään aikaan juurikaan sanottavaa raha-asioista. Lisäksi blogin aiheet ovat ajelehtineet jonkin verran pois alkuperäisestä ideasta. Haluaisinkin nyt kommentteja siitä, kannattaako minun jatkaa blogin pitämistä, ja mistä aiheista. Teen tätä kuitenkin huvikseni, ilmaiseksi, ja rajallisilla resursseilla.